大蓝筹调整到位 消费白马股期待再出发

摘要：沪深两市公布的2013年年报和2014年1季度季报显示，白马成长股的盈利增速远高于大盘蓝筹股和小盘黑马股。

  沪深两市公布的2013年年报和2014年1季度季报显示，白马成长股的盈利增速远高于大盘蓝筹股和小盘黑马股。多家券商表示，随着1季报公布完毕，白马股的市场预期和股价均已调整到位，进可攻、退可守的优质白马股、特别是消费白马股，已经具备重新出发的条件。

  白马股业绩增长坚挺

  业绩对股市投资的重要性不言而喻。从2012年至今，涨幅曾超过100%的股票中，除去少部分游资炒作的题材股外，大部分个股具备当净利润大幅持续增长的特点。像投资者耳熟能详贵州茅台、中集集团、中兴通讯、青岛海尔等一大白马股都有稳定业绩做支撑。

  而白马股成长盈利增长的根源，主要是来自这些公司的营收增长。在中国经济增速放缓的中长期趋势和经济结构转型升级之下，成长行业中的龙头公司，往往能够凭借规模优势、资金资源、独特技术和品牌渠道等核心竞争力持续扩张。

  白马股存在向上的空间

  白马成长股由于其高增长的性质，理应在市场上获得较高的估值。但从去年 4 季度开始，一部分医药、环保和大消费行业的白马股经历了大幅度的调整，许多股票从高点下跌接近或超过 30%。在过去两个季度，部分白马股的估值快速回调，PE基本都在27倍上下，远低于中小板的34 倍和创业板56 倍。因此，白马股存在较大的安全边际，存在股价向上修复的空间。

  此外，今年春节后，基金重仓股里较为集中的经典成长股，也由于基金减仓、季报平淡等因素出现了持续调整。4 月末，更是出现了基金多杀的现象，一些调整不充分和业绩无惊喜的成长股纷纷跳水。随着 4 月份 1 季报公布完毕，多家券商认为，市场预期和股价调整到位，白马股已经具备重新出发的条件。

  Wind 统计，今年1 季度末股票型和混合型开放式基金持有股票占净值的比例为 80.99%，是 2010 年以来股票持仓的低点。而今年4 月底与 1 季度末基金股票持仓比例相近，因此 5 月份基金减仓的压力不大。

  消费白马股受机构青睐

  虽然4 月末伴随着大盘的下跌和 1 季报的公布，前期调整幅度较小的白马成长股开始大幅补跌。但反观 1 季报，多数白马成长股仍保持了稳健增长的态势，业绩确定性高。洗尽铅华的白马股动态市盈率已接近历史估值底部区域。比如青岛海尔的市盈率已经在10倍以下，已经跌无可跌。

  从行业上看大消费领域的股票受到券商的青睐，比如汽车、家电、高铁、苹果产业链、LED 等。上海证券建议，5、6 月份是买入白马成长股是最为确定性的投资机会，建议在股票调整中布局估值低、业绩增速良好的汽车、家电行业股票，而且越跌越买。而长江证券更是把家电股看成是弱市行情的避风港，建议投资者积极关注估值具有较强安全边际的白电龙头青岛海尔等。

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